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美股木頭姐,A股葛蘭:愛我你怕了嗎

2022-01-25
張鵬

木頭姐和葛蘭都是主動管理,回撤和波動過大都是她們的問題,也是她們公司的問題。但是,如果你重倉她們,就是你的問題。對于激進風格偏主題投資的基金經(jīng)理,不要輕易重倉,也不要輕易抄底,有可能倉位更重、錯上加錯。如果她們不能幫你增加收益來源、分散集中風險,就要自己多想想辦法。

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女性基金經(jīng)理一直是市場里的靚麗風景線,做好業(yè)績躋身頂流自然名利雙收,吸粉無數(shù)。如果業(yè)績今非昔比、客戶體驗欠佳,也難免會惹來非議一片。她們中的獨一無二者,美股有木頭姐,A股有葛蘭。

木頭姐本名凱瑟琳·伍德,人稱“女版巴特特”,不僅擁有南加州大學經(jīng)濟學和金融學雙學位。還在各種投資機構(gòu)摸爬滾打,積累了非常豐富的職業(yè)經(jīng)驗。58歲時創(chuàng)立方舟投資,以極致的成長股風格聞名。

葛蘭,醫(yī)藥女神,清華大學工程物理學士,美國西北大學生物醫(yī)學工程專業(yè)博士。曾在歐洲半導(dǎo)體公司做實業(yè),之后回國2011年進入金融行業(yè),曾在國金證券、民生加銀基金做研究員,研究過電力設(shè)備、新能源、輕工、醫(yī)藥等行業(yè)。

盡管過去的業(yè)績令人艷羨,最近她們可能比較煩,負面輿情明顯多了。木頭姐堅持買“改變世界的公司”,隨著美聯(lián)儲加息、科技股拋售,業(yè)績接連回吐,去年凈值高點至今最大回撤已達50%,而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以穩(wěn)健著稱,已經(jīng)和方舟投資的收益不相上下。葛蘭“醫(yī)藥女神”前十大均為醫(yī)藥股,持倉占比超過一半。以中歐醫(yī)療健康混合為例,自高點回撤高達37%。同期滬深300下跌7.3%,同類平均回撤在10%以內(nèi)。

實際上,木頭姐和葛蘭都屬于集中投資、主題投資的激進投資風格。木頭姐喜歡投指數(shù)增長的科技股、中小盤股,特點就是高波動、高收益、高風險。如果你去看伯克希爾哈撒韋的持倉風格就很均衡,金融類、消費類及IT類個股位列前三,盡管第一大重倉蘋果公司比重非常高,但同時也重倉了美國銀行、美國運通、可口可樂、卡夫亨氏。

至于葛蘭,盡管主投醫(yī)藥行業(yè)偏防御,同時也有其他行業(yè)的研究視野,但是她的綜合優(yōu)勢并沒有真正發(fā)揮出來,之前的優(yōu)勢因為主客觀因素成為了劣勢。一方面是,當前醫(yī)藥主題基金共同面臨的問題是醫(yī)藥行業(yè)在政策和邏輯以及公司基本面上發(fā)生了較大變化,踩雷風險事件時有發(fā)生。因此,重倉醫(yī)藥股的風險和波動非常大,等同甚至超過重倉科技股的波動。另一方面,受限于醫(yī)藥行業(yè)主題基金的設(shè)計,醫(yī)藥之外的其他行業(yè)可能過于分散,不能有效發(fā)揮增強收益、平滑波動的作用。

一位券商的朋友直接說:“她們都是壞人!” 也有一位私募的朋友說,“葛蘭凈值下跌30%多,規(guī)模卻再登上新高,說明新增申購份額增長40%多。大機構(gòu)用數(shù)百億自己投票抄底醫(yī)藥板塊,散戶卻在瘋狂嘲笑和咒罵,這就是投資市場的現(xiàn)狀。要獲得長期成功,需要多做理性判斷,少做情緒宣泄。與其臨淵羨魚,不如退而結(jié)網(wǎng)?!?/p>

我想說的是,木頭姐和葛蘭都是主動管理,回撤和波動過大都是她們的問題,也是她們公司的問題。但是,如果你重倉她們,就是你的問題。對于激進風格偏主題投資的基金經(jīng)理,不要輕易重倉,也不要輕易抄底,有可能倉位更重、錯上加錯。如果她們不能幫你增加收益來源、分散集中風險,就要自己多想想辦法。(財富中文網(wǎng))

作者張鵬為財富中文網(wǎng)專欄作家,財富管理資深人士(公眾號“財富鵬論”),清華大學MBA

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編輯:劉蘭香

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